瑞信發表研究報告,稱神州租車(00699) 上半年經常性盈利同比增長7%,出租收入增長1,機場接送.5%,意味著次季出租收入上升4.2%,但盈利下跌3.3%。瑞信稱,出租收入對辦,但受累利息開支上升,盈利低於該行預期。

  報告稱,自駕出租業務維持強勁,收入增幅由首季的16%加快至次季的23%,主要由於車隊加快擴張。由於去年基數較高,桃園租車,UCAR(神州專車)收入持續下跌。經營開支控制理想,經營利潤率穩定,但低利用率緻折舊及銷售承壓。

  瑞信表示,神州租車具上行空間,在於核心出租業務受惠優良客戶體驗及定價吸引,市佔擴張,經營槓桿促進毛利擴大,桃園租車,及共享汽車業務面對競爭時具成本優勢。該行預計神州租車在2018至2020年間,銷售及盈利分別取得7%及13%的年均復合增長。

  由於毛利預估下調,瑞信下調神州租車2018至2020年各年盈測各約9%,評級維持“跑贏大市”,目標價由9.2元降至8.6元,相噹於明年預測市盈率約20倍。

責任編輯:李雙雙

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